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美的电器以16.8亿元成功收购了小天鹅股权 美的16.8亿元入主
小天鹅，看重彼此的协同效应。小天鹅的人事变动以及未来规划等尚未议定
沸沸扬扬已近半年的
无锡小天鹅股份有限公司（
深圳交易所代码：000418，下称小天鹅）股权争夺战终于落下帷幕。2月27日晚，美的电器(000527行情,股吧)股份有限公司（深圳交易所代码：000527，下称美的）与小天鹅同时发布公告，美的电器拟以16.8亿元受让无锡国联集团（下称无锡国联）持有的8767.3341万股小天鹅A股股票，占小天鹅总股本的24.01％。
早在2007年3月，美的已通过其境外全资子公司Titoni InvestmentsDevelopmentLtd.在二级市场购入1800万股小天鹅B股，占其总股本的4.93％。本次股权受让完成后，美的将合计持有小天鹅约1.057亿股股份，占小天鹅总股本的28.94％，成为其控股股东。
溢价原因
“小天鹅的价值是显而易见的，非常符合我们的需要。”美的总裁
方洪波向《财经》透露，无锡国联此前开价为16.54亿元——按政策规定还允许打九折。最终，双方成交价格——16.8亿元——不仅没有“打折”，更有所溢价。美的对此的解释是“物有所值”。
首先，小天鹅战略发展思维清晰。“今天看是这样（溢价较多），但三年后看可能又不同”，方洪波认为，小天鹅的盈利能力不错，“尽管投资性的股权收入占了很大比率，主营业务对收益的贡献没那么多，但它的毛利率超过20％，这就非常不错”。
同时，这一并购符合美的的战略布局。美的力图成为全球最有竞争力的白电企业之一。目前，美的
空调已在相当程度上占据了市场的领先地位，冰箱业通过几次并购已更加壮大，只有
洗衣机业还比较薄弱。“国内市场上洗衣机卖得最好的前九位中，只有三家是本土企业——
海尔、
荣事达和小天鹅。荣事达我们已经
收购了。”显然，对于意欲通过并购进一步扩充实力的美的而言，小天鹅是首选。
美的寄望与小天鹅之间产生协同效应。方洪波表示，收购完成后，美的可通过小天鹅增强其研发能力，促进自身技术升级；而小天鹅也可通过美的加强管理，拓宽其销售渠道。国内白电企业里，唯有海尔和小天鹅两
家具有滚筒洗衣机研发技术。“这是一个新的市场，毛利高，也是中国整个洗衣机市场需求最大的一块。”
此外，小天鹅目前有三大制造基地：无锡，
宁波和荆州。方洪波玩笑地说，“这下美的可以唱"长江之歌"了——加上我们在合肥、
武汉和
重庆等地的制造基地，从长江的上游到下游，美的都有了点，对我们的区域布局是很好的互补”。
美的在有关公告中表示，此次交易所需资金全部来源于公司自有资金。2月19日，美的公布了增发新股融资35.56亿元、上马“十大项目”的计划。三日后，美的大股东美的集团发行了2008年第一期短期融资债券，发行规模为18亿元，期限为一年。
“买鹅”筹划已五年
方洪波透露，美的早在2003年就开始“关注小天鹅”。
当年初，小天鹅拉开重组大幕，大股东无锡国联提出整体转让其持有的小天鹅股份，该笔股份被斯威特集团竞得。但经过三年半的恩恩怨怨，2007年1月，斯威特所持股份被无锡国联悉数回购。
然而，无锡市政府欲将小天鹅资本完全推向市场的决心并未改变。2008年初，小天鹅的重组再次启动。
“2003年，小天鹅重组时我们就接触过。”方洪波告诉《财经》，但“当时的市场并没有给美的提供机会”。
2007年，美的在百慕大注册的离岸全资子公司Titoni InvestmentsDevelopmentLtd.斥资1.04亿元在二级市场购入了1800万股小天鹅B股股票，成为后者第二大流通股股东。
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美的收购小天鹅 与海尔竞逐全球白电五强本文引用地址：http://guide.ppsj.com.cn/art/8652/md168yyrzxtebdwzdlcc/ [收藏本文]
