摩根大通上调阿里巴巴评级至中性营收总额季环比持平

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　　新浪科技讯 北京时间5月7日上午消息，摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)今天发布研究报告表示，阿里巴巴前景转为正面，将阿里巴巴目标价格修正至12港元，并将阿里巴巴评级上调至中性(Neutral)。

　　

　　阿里巴巴第一季度业绩报告显示，营收总额季环比持平，同比增长18.6%，至人民币8.066亿元，基本符合分析师平均预期的人民币8.083亿元，但低于摩根大通预期的人民币8.656亿元。阿里巴巴第一季度按照美国通用会计准则每股收益季环比上升27%，年比下降12%，至人民币5.69分，高于分析师平均预期的人民币4.4分，也高于摩根大通预期的人民币4.65分。阿里巴巴第一季度净利润上升，归因于季节性因素引起的支出下降。

　　

　　阿里巴巴前景转为正面：阿里巴巴表示，第一季度该公司国际和国内客户数量净增长都创新高。摩根大通预计阿里巴巴2009年客户数量净增长保持稳定，因为：(1)宏观经济基本面稳定；(2)阿里巴巴2008年实施的营销投资和重组销售团队的策略开始奏效，该效果2009年将持续存在；(3)在中小企业的营销计划中，网络营销越来越重要。摩根大通预计，2009/2010年，阿里巴巴国际营收同比上升19%/22%，中国国内营收同比上升33%/27%。

　　

　　摩根大通将阿里巴巴目标价格修正至12港元。摩根大通将阿里巴巴2009/2010年每股收益预期上调10%/26%，新的目标价格相当于2009年每股收益的56.9倍，相当于2010年每股收益的38.6倍。阿里巴巴将客户预付款在一年时间内进行摊销(即推迟收入确认时间)，自由现金流(FCF)显示阿里巴巴今年将盈利。阿里巴巴P/FCF比率也与其他中国领先互联网公司(比如百度)相一致。

　　

　　韦迪指出，摩根大通将阿里巴巴评级上调至中性。由于长期业务基本面和市场状况回升，阿里巴巴股价将达到或超过摩根大通所定的目标价格，因此上调阿里巴巴评级。推动阿里巴巴股价上升的因素包括：(1)客户数量净增长；(2)利润率回归正常时间快于预期；(3)增值服务利用率增加(例如关键词竞价)。阿里巴巴股价下行风险包括价值很高和股价波动性较高，因此摩根大通没有将阿里巴巴评级上调至增持(OW)。摩根大通对投资者的建议是：看重长期投资、不在乎短期波动的投资者以及希望提高投资分散程度的投资者可以买入阿里巴巴股票。(宁弦)

　　

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